会计中级职称考试财务管理课堂笔记三(3)
来源：裕德教育 发布时间：2014-02-11 作者：
风险类别
致险因素
分散情况
基本风险（市场风险或系统风险或不可分散风险）
影响所有公司（或资产）的事件
不能通过多角化投资分散
特定风险（公司特有风险或非系统风险或可分散风险）
影响个别公司（或资产）的特有事件
能通过多角化投资分散
特定风险分为经营风险和财务风险。二者的致险因素不同，经营风险是由于生产经营的不确定性引起的；财务风险是由于负债引起的。
二、风险衡量（掌握）
（一）计算步骤：
1.确定收益的概率分布
概率是用百分数或小数来表示随机事件发生可能性及出现结果可能性大小的数值。
2.计算期望值
期望值是一个概率分布中的所有可能结果，以各自相对应的概率为权数计算的加权平均值。其计算公式为：
P49例2-17 期望收益率的计算
某企业有A、B两个投资项目，两个投资项目的收益率及其概率分布情况如表2-1所示，试计算两个项目的期望收益率。
表2-1 A项目和B项目投资收益率的概率分布
项目实施情况
该种情况出现的概率
投资收益率
项目A
项目B
项目A
项目B
好
0.20
0.30
15%
20%
一般
0.60
0.40
10%
15%
差
0.20
0.30
0
-10%
【答疑编号0250003：针对该题提问】
根据公式分别计算项目A和项目B的期望投资收益率分别为：
项目A的期望投资收益率=0.2×15%+0.6×10%+0.2×0=9%
项目B的期望投资收益率=0.3×20%+0.4×15%+0.3×（-10%）=9%
3.计算风险衡量指标（离散程度）
离散程度是用以衡量风险大小的指标。表示随机变量离散程度的指标主要有方差、标准离差和标准离差率等。
（1）方差
接例2-17，A项目的方差=（15%-9%）2×0.2+（10%-9%）2×0.6+（0-9%）2×0.2
=0.0024
结论：在期望值相同的情况下，方差越大，风险越大；相反，方差越小，风险越小。
（2）标准离差
接例2-17，A项目的方差
结论：在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；相反标准离差越小，风险越小。
方差和标准离差作为绝对数，只适用用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。
例如：甲乙方案的资料如下：
项目
甲
乙
期望值
10%
20%
标准离差
5%
6%
此时由于二者的期望值不同，所以不能使用标准离差比较二者的风险程度，使用标准离差率进行比较。
【答疑编号0250004：针对该题提问】
（3）标准离差率
上例中：甲方案标准离差率=5%/10%=0.5
乙方案标准离差率=6%/20%=0.3
所以乙方案的风险较小。
结论：在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大；反之，风险越小。
4.决策原则
（1）对于单个方案，方案的标准离差或者标准离差率小于或等于预定的标准离差或标准离差率标准，则可以选择；
（2）对于多个方案：
如果甲乙期望值相等，则选择标准离差最小的方案；
如果甲的期望值大于乙的期望值，同时甲的标准离差率小于乙的标准离差率，则选择甲方案；
如果甲的期望值大于乙的期望值，同时甲的标准离差率大于乙的标准离差率，此时要权衡风险和收益的关系，并视决策者对风险的态度而定。
三、风险收益率（掌握）
风险收益率、风险价值系数和标准离差率之间的关系可用公式表示如下：
RR=b·V
式中：RR为风险收益率；b为风险价值系数；V为标准离差率。
风险价值系数（b）的数学意义是指该项投资的风险收益率占该项投资的标准离差率的比率。
投资的总收益率（R）为：
R=RF＋RR=RF+b·V
P54例2-20 风险收益率和投资收益率的计算
以[例2-17]的数据为依据，并假设无风险收益率为10%，风险价值系数为10%，请计算两个项目的风险收益率和投资收益率。
【答疑编号0250005：针对该题提问】
项目A 的标准离差率=0.048/0.09×100%=54.44%
项目A的风险收益率=10%×54.44%≈5.44%
项目A的投资收益率=10%+10%×54.44%≈15.44%
项目B的标准离差率=0.126/0.09×100%=140%
项目B的风险收益率=10%×140%=14%
项目B的投资收益率=10%+10%×140%=24%
注意：如果在项目AB之间进行决策，那么由于二者收益率的期望值相等，所以选择标准离差（率）较低的项目A 。
例3：某企业要投产甲产品，有A、B两个方案，计划投资额均为1000万元，其收益（净现值）的概率分布如下表：
金额单位：万元
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