例8：XYZ公司拟进行一项完整工业项目投资，现有甲、乙、丙、丁四个可供选择的互斥投资方案。已知相关资料如下：

　　资料一：已知甲方案的净现金流量为：NCFo=-800万元，NCF1=-200万元，NcF2=0万元，NCF3～11=250万元，NCFl2=280万元。假定经营期不发生追加投资，XYZ公司所在行业的基准折现率为16%。部分资金时间价值系数见表1：

　　表1　　　　　　　　　　　　　资金时间价值系数表

　　资料二：乙、丙、丁三个方案在不同情况下的各种投资结果及出现概率等资料

　　见表2：

　　表2　　　　　　　　　　　　　　资料　　　　　　　　金额单位：万元

　　要求：

　　(1)根据资料一，指出甲方案的建设期、经营期、项目计算期、原始总投资，并说明资金投入方式。

　　答案：由于从第3年开始有正的现金流量，所以，建设期为2年;

　　由于项目终结点在第12年末，所以，项目计算期为12年;

　　经营期为12-2=10(年)

　　原始总投资为800+200=1 000(万元)

　　资金投入方式为分次投入(或：分两次投入资金)

　　(2)根据资料一，计算甲方案的下列指标：

　　①不包括建设期的静态投资回收期。

　　②包括建设期的静态投资回收期。

　　③净现值(结果保留小数点后一位小数)。

　　答案：

　　①不包括建设期的静态投资回收期=1 000/250=4(年)

　　②包括建设期的静态投资回收期=4+2=6(年)

　　③净现值=-800-200×0.8621+250×(5.0286-1.6052)+280×0.1685≈-69.4(万元)

　　 (3)根据资料二，计算表2中用字母“A～D”表示的指标数值(不要求列出计算过程)。

　　答案：A=100×0.3+60×0.4+10×0.3=57

　　B=(200-140)2×0.4+(100-140)2×0.6+(0-140)2×0=2400

　　或B=(140×34.99%)2=2399.63

　　C=1-0.4-0.2=0.4

　　D=96.95/160×100%=60.59%

　　(4)根据净现值指标评价上述四个方案的财务可行性。XYZ公司从规避风险的角度考虑，应优先选择哪个投资项目?

　　答案：因为甲方案的净现值小于零，乙方案、丙方案和丁方案的净现值期望值均大于零，所以甲方案不具备财务可行性，其余三个方案均具有财务可行性

　　因为在乙丙丁三个方案中，丙方案的风险最小(或净现值的标准离差率最低)，所以XYZ公司的决策者应优先考虑选择丙项目。

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