会计职称考试中级财务管理讲义连载(19)
来源：裕德教育 发布时间：2014-02-22 作者：
第二节 项目投资的现金流量分析
一、项目投资的特点与项目计算期的构成
(一)项目投资的特点(时间长、变现慢、风险大)
项目投资是一种以特定建设项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。本章所介绍的工业企业投资项目主要包括新建项目(含单纯固定资产投资项目和完整工业投资项目)更新改造项目两种类型。
(二)项目计算期的构成(举例说明)
项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和运营期，具体又包括投产期和达产期(清楚 A 建设期的界定 B 建设起点和终结点假定 C 运营期的划分)
项目计算期=建设期+运营期(一般以年表示)
二、项目投资的内容与资金投入方式
(一)项目投资的内容
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项目总投资 |
原始投资（现实资金） |
建设投资 |
固定资产投资（原始） 无形资产投资 其他资产投资 |
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流动资金投资 |
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||
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建设期资本化利息（以复利方式计算） |
|||
其中： 固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化借款利息
(二)项目投资的资金投入方式：一次投入和分次投入。
三、项目投资现金流量分析
项目投资是指投资项目在其计算期内，因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入量与现金流出量的统称。
(一)现金流量的内容
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项目性质 |
项目类型 |
特征 |
现金流入量 |
现金流出量 |
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新建项目 |
单纯固定资产投资项目 |
只涉及固定资产投资无其他 |
增加的营业收入 回收固定资产余值 |
固定资产投资 新增经营成本 增加的各项税款 |
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完整工业投资项目
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包括固定资产投资和流动资金投资 |
营业收入 补贴收入 回收固定资产余值回收流动资金 |
建设投资 流动资金投资 经营成本 营业税金及附加 维持运营投资 调整所得税 |
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|
更新改造项目 |
固定资产生产效率 改善企业经营条件 |
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购置新固定资产的投资 因使用新固定资产而增加的经营成本 因使用新固定资产而增加的流动资金投资 增加的各项税款* |
因使用新固定资产而增加的营业收入 处置旧固定资产的变 现净收入 回收新旧固定资产余值的差额 |
注：*因提前报废旧固定资产所发生的清理净损失而发生的抵减当期所得税额用负值表示
(二)完整工业投资项目现金流量的估算
注意：1.必须考虑现金流量的增量;
2.尽量利用现有的会计利润数据
3.不能考虑沉没成本因素 (用现象判定多选)
4.充分关注机会成本
5.考虑项目对企业其他部门的影响
1.现金流入量的估算(各期期末)
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内容 |
含义 |
估算方法 |
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营业收入 |
经营期内与项目相关产品（劳务）收入 |
∑预计单价×预测销售量 |
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补贴收入 |
与经营期收益有关的政府补贴 |
按政策退还的增值税 按销量或工作量分期计算的定额补贴财政补贴 |
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回收额 |
在终结点上一次回收的流动资金 固定资产余值 |
回收的流动资金=∑各年垫支的流动资金 固定资产余值（以税法规定为准） |
2.现金流出量的估算
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内容 |
估算方法 |
注意问题 |
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建设投资（固定资产、无形资产、其他） |
固定资产（建筑工程费用、设备购置费用、安装工程费用、其他费用） |
①资本化利息时可根据长期借款本金、建设期年数、借款利息率按复利计算 ②假定建设期资本化利息只计入固定资产的原值 |
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流动资金投资（投产第一年所需的流动资金应在项目投产前安排） |
本年流动资金投资额垫支数=本年流动资金需用数-截止上年的流动资金投资额 本年流动资金需用数=该年流动资产需用数-该年流动负债可用数 |
逐年递增时的估算 流动资产只考虑存货现实货币现金应收账款和预付账款等；流动负债只考虑应付账款和预收账款 |
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经营成本 |
某年经营成本=该年外购原材料燃料和动力费+该年工资及福利费+该年修理费+该年其他费用（从制造费用管理费用和营业费用中扣除了折旧费摊销费修理费工资及福利费以后的剩余部分） |
经营成本是所有类型的项目投资在运营期都要发生的主要现金流出量，它与融资方案无关 |
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营业税金及附加 |
营业税消费税、土地增值税、资源税、城市维护建设税和教育费附加等 |
按在运营期内应交纳金额估算 |
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维持运营投资 |
矿山油田等行业为维持正常运营而需要在运营期投入的固定资产投资 |
根据特定行业的实际需要估算 |
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调整所得税 |
息税前利润×企业所得税税率 |
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