第三节 项目投资决策评价指标及其计算

　　一、投资决策评价指标及其类型

　　评价指标可以按以下标准进行分类

　　二、静态评价指标的含义、计算方法及特点

　　(一)静态投资回收期(PP或PP，)

　　1.静态投资回收期的计算(含建设期的投资回收期、不包括建设期的投资回收期)

　　(1)公式法

　　前提条件：A 如果某一项目的投资均集中发生在建设期内;

　　B 投产后一定期间内每年经营净现金流量相等且其合计≥原始投资额

　　①不包括建设期的投资回收期=原始投资合计/投产后前若干年每年相等的净现金流量

　　②含建设期的投资回收期=不包括建设期的投资回收期+建设期S

　　(2)列表法(举例解释)——直接确定含建设期的投资回收期

　　含包括建设期的投资回收期=最后一项为负值的累计净现金流量对应的年数

　　+最后一项为负值的累计净现金流量绝对值/下年净现金流量

　　或 累计净现金流量第一次出现正值的年份-1+该年初尚未回收的投资/该年净现金流量

　　2.静态投资回收期的特点

　　优点：①能够直观地反映原始总投资的返本期限

　　②便于理解

　　③计算也比较简单

　　④可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。

　　缺点：①未考虑资金时间价值因素

　　②未考虑回收期满后继续发生的现金流量

　　③不能正确反映投资方式不同对项目的影响。

　　3.决策准则：静态投资回收期指标≤基准投资回收期，投资项目才具有财务可行性。

　　(二)投资收益率(ROI)

　　1.投资收益率的计算

　　投资收益率=达产期年息税前利润或年均息税前利润/含资本化利息的投资总额

　　2.投资收益率的特点

　　优点：计算公式最为简单。

　　缺点：①没有考虑资金时间价值因素

　　②不能正确反映建设期长短及投资方式不同和回收额的有无对项目的影响

　　③分子分母计算口径的可比性较差

　　④无法直接利用净现金流量信息

　　3.决策准则：投资收益率≥无风险投资收益率，投资项目才具有财务可行性。

　　三、动态评价指标的含义计算方法及特点

　　(一)净现值(NPV)

　　1.净现值的计算(根据行业基准收益率对NCF贴现)

　　净现值NPV=∑第t年的净现金流量×第t年的复利现值系数

　　计算净现值指标具体有(1)一般方法(2)特殊方法(3)插入函数法三种方法

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