三、所有者与经营者、所有者与债权人的利益冲突及协调方法

　　(一)所有者与经营者的矛盾与协调

　　经营者和所有者的主要矛盾，就是经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多地增加享受成本;而所有者和股东则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富。协调所有者与经营者矛盾的主要方法有：(1)解聘;(2)接收;(3)激励。

　　接收是通过市场约束经营者的办法。如果经营者经营决策失误、经营不力，未能采取一切有效措施使企业价值提高，该公司就可能被其他公司接收或吞并，相应经营者也会被解聘。为此，经营者了为避免这种接收，必须采取一切措施提高股票市价。

　　(二)所有者与债权人的矛盾与协调

　　债权人希望能够在债权到期时安全收回债权，所以，债权人希望企业的负债程度越低越好，而企业的所有者希望在资金回报率高于借入资金利息率的前提条件下，扩大负债规模带来额外的剩余。比如，投入资金的使用回报率是10%，借入资金利息率是6%，10%的回报率补偿了6%的利息率之后，还能给股东带来剩余的4%。在这个前提下，股东希望负债程度高一些，而债权人希望负债程度低一些，这样就产生了矛盾。

　　协调所有者与债权人矛盾的主要方法有：

　　(1)附限制性条款的借款;

　　(2)收回借款或停止借款。

　　例：下列各项中，不能协调所有者与债权人之间矛盾的方式是(　 )。(2005年)

　　A、市场对公司强行接收或吞并

　　B、债权人通过合同实施限制性借款

　　C、债权人停止借款

　　D、债权人收回借款

　　〔答案〕A

　　〔解析〕为协调所有者与债权人之间矛盾，通常采用的方式是：限制性借债;收回借款或停止借款。

　　四、利率的一般计算公式

　　资金的利率通常由三个部分组成：(1)纯利率;(2)通货膨胀补偿率(或称通货膨胀贴水);(3)风险收益率。

　　纯利率是指没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率。

　　风险收益率包括违约风险收益率、流动性风险收益率和期限风险收益率。

　　期限风险收益率是指为了弥补因偿债期长而带来的风险，由债权人要求提高的利率