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会计职称考试《中级财务管理》证券资产收益率的方差

来源:裕德教育   发布时间:2015-06-05   作者:

  中级会计职称考试《中级财务管理》知识点两项证券资产组合的收益率的方差的计算方式和例题解析。

  (1)计算公式

  两项证券资产组合的收益率的方差

  =第一项资产投资比重的平方×第一项资产收益率的方差+第二项资产投资比重的平方×第二项资产收益率的方差+2×两项资产收益率之间的相关系数×第一项资产收益率的标准差×第二项资产收益率的标准差×第一项资产投资比重×第二项资产投资比重

  或:

  两项证券资产组合的收益率的方差

  =第一项资产投资比重的平方×第一项资产收益率的方差+第二项资产投资比重的平方×第二项资产收益率的方差+2×两项资产收益率的协方差×第一项资产投资比重×第二项资产投资比重

  (2)相关结论

  ①当两项资产收益率之间的相关系数=1时,两项证券资产组合的收益率的标准差达到最大,等于单项资产收益率标准差的加权平均数,表明组合的风险等于组合中各项资产风险的加权平均,换句话说,当两项资产的收益率完全正相关时,两项资产的风险完全不能互相抵消,所以这样的组合不能降低任何风险。

  ②当两项资产收益率之间的相关系数=-1时,两项证券资产组合的收益率的标准差达到最小,甚至可能是零。因此,当两项资产的收益率具有完全负相关关系时,两者之间的非系统风险可以充分地相互抵消,甚至完全消除。因而,由这样的两项资产组成的组合可以最大程度地抵消风险。

 

  【例题】如果A资产和B资产的投资比重各为50%,A资产和B资产形成一个资产组合,假设 A资产收益率的标准差为15.12%,B资产收益率的标准差为9.80%。A、B资产收益率的协方差为-1.48%。

  要求:计算A、B资产组合收益率的方差。

  【答案】

  资产组合收益率的方差

  =0.5×0.5×15.12%×15.12%+0.5×0.5×9.80%×9.80%+2×0.5×0.5×(-1.48%)

  =0.072%