会计中级职称考试财务管理课堂笔记七(2)-上海中级会计职称考试辅导---裕德教育

会计中级职称考试财务管理课堂笔记七(2)

来源：裕德教育发布时间：2014-02-11 作者：

若放弃现金折扣成本＞短期融资成本率

折扣期内付款

若放弃现金折扣成本＜短期融资成本率

信用期付款

　　例5：某公司拟采购一批零件，价值5400元，供应商规定的付款条件如下：

　　立即付款，付5238元，

　　第20天付款，付5292元，

　　第40天付款，付5346元，

　　第60天付款，付全额，

　　每年按360天计算。

　　要求：回答以下互不相关的问题

　　（1）假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣的成本（比率），并确定对该公司最有利的付款日期和价格。

　　【答疑编号0350003：针对该题提问】

　　答案：立即付款：折扣率=（5400-5238）/5400=3%

　　第20天付款，折扣率=（5400-5292）/5400=2%

　　第40天付款，折扣率=（5400-5346）/5400=1%

　　付款条件可以写为3/0，2/20，1/40，n/60

　　放弃（立即付款）折扣的成本=[3%/（1-3%）]×[360/（60-0）]=18.56%

　　放弃（第20天）折扣的成本=[2%/（1-2%）]×[360/（60-20）]=18.37%

　　放弃（第40天）折扣的成本=[1%/（1-1%）]×[360/（60-40）]=18.18%

　　因为放弃现金折扣的成本大于银行短期贷款利率15%，所以企业不能放弃现金折扣；因为享受立即付款折扣的收益最大，所以应当选择立即付款。

　　注：对于多重折扣选择享受折扣收益最大的，享受折扣时享受折扣的收益就是放弃折扣的成本率。

　　（2）假设目前有一短期投资报酬率为40%，确定对该公司最有利的付款日期和价格。

　　【答疑编号0350004：针对该题提问】

　　答案：因为短期投资收益率40%比放弃折扣的代价均高，所以应放弃折扣去追求更高的收益，即应选择第60天付款。

　　4.商业信用融资的优缺点

　　优点：

　　（1）筹资便利

　　（2）筹资成本低

　　（3）限制条件少

　　缺点：商业信用的期限一般都很短；如果放弃现金折扣，会付出较高的成本。

　　五、杠杆收购筹资

　　1.含义：P122

　　杠杆收购筹资是以企业兼并、重组活动为背景的，是指某一企业拟收购其他企业进行结构调整和资产重组时，以被收购企业资产和将来的收益能力做抵押，从银行筹集部分资金用于收购行为的一种筹资活动。

　　2.特点：P123

　　（1）筹资企业的杠杆比率高

　　（2）有助于促进企业优胜劣汰

　　（3）贷款安全性强

　　（4）可以获得资产增值

　　（5）有利于提高投资者的收益能力

　　本章总结

　　一、各种筹资方式优缺点的比较：

　　（一）权益资金和负债资金的区别：

　　1.资金成本：权益资金大于负债资金

　　2.筹资风险（或财务风险）：权益资金小于负债资金

　　3.限制条款：权益资金小于负债资金

　　4.控制权：权益分散，负债不影响

　　（二）权益筹资内部比较（吸收直接投资、利用普通股、利用优先股）

　　1.吸收直接投资和利用普通股优缺点基本一样

　　二者的区别：

　　吸收直接投资的优点：能够尽快形成生产能力

　　普通股筹集资金的缺点：发行股票会使股数增加，每股收益会下降，每股市价会下降。

　　2.普通股筹资和优先股筹资相对比：

　　（1）普通股资金成本高于优先股；

　　（2）优先股筹资（有固定股利负担）风险大于普通股；

　　（3）优先股限制性条款比普通股多；

　　（4）普通股股东有优先认股权，管理权比较大；优先股股东有两个优先（优先分配固定的股利、优先分配剩余财产），管理权有限制。

　　（三）负债筹资的内部比较

　　借款、债券、融资租赁、商业信用、杠杆收购

　　（1）资金成本：借款＜债券＜融资租赁；

　　（2）商业信用属于短期负债筹资，与长期负债相比资金成本低，但是需要具体分析；其筹资最便利、期限短；

　　（3）杠杆收购筹资的特点在于以被收购企业的资产和收益作为抵押；

　　（4）限制条款：融资租赁限制条款少于借款和债券；

　　（5）筹资弹性：借款弹性最好。

　　二、权益筹资

　　1.优先股的种类、性质、优先股股东的权利；

　2.认股权证理论价值的确定以及影响因素。

　　三、负债筹资

　　1.掌握各种筹资方式的对比；

　　2.债券发行价格的计算；

　　3.融资租赁租金的计算；

　　4.商业信用决策；

　　5.融资租赁的各种形式；

　　6.可转换债券基本要素；

　　7.杠杆收购的特点。

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2	会计中级职称考试财务管理课堂笔记二
3	会计中级职称考试财务管理课堂笔记三
4	会计中级职称考试财务管理课堂笔记三(2)
5	会计中级职称考试财务管理课堂笔记三(3)
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7	会计中级职称考试财务管理课堂笔记四
8	会计中级职称考试财务管理课堂笔记四(2)
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20	会计中级职称考试财务管理课堂笔记八
21	会计中级职称考试财务管理课堂笔记八(2)
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